1956年7月13日，新中國(guó)的第一輛汽車(chē)下線，由毛澤東親自命名為“解放”。這輛解放牌卡車(chē)結(jié)束了新中國(guó)不能造車(chē)的歷史。“解放”二字，來(lái)自毛澤東對(duì)《解放日?qǐng)?bào)》的題字，蘊(yùn)含著一代人對(duì)中國(guó)工業(yè)發(fā)展的希冀。1986年9月29日，老解放停產(chǎn)，在這期間的30年里，第一代解放車(chē)創(chuàng)造了1281502輛產(chǎn)量的歷史，這個(gè)數(shù)字幾乎是當(dāng)時(shí)全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量的一半。

數(shù)十年后，一汽解放（SZ 000800）成為重卡汽車(chē)的龍頭，長(zhǎng)期占據(jù)銷(xiāo)量第一的位置。自第一輛車(chē)從長(zhǎng)春下線，到2007年里程碑式的第六代重卡J6投產(chǎn)、2018年J7出場(chǎng)，一汽解放不斷有所創(chuàng)新，沒(méi)有走上一些傳統(tǒng)企業(yè)“吃老本”的命運(yùn)。作為國(guó)內(nèi)自主品牌歷史最悠久的企業(yè)，如今，一汽解放進(jìn)入新能源轉(zhuǎn)型的大變革前夜。

復(fù)盤(pán)一汽解放的當(dāng)下，可以看到一張干凈的財(cái)務(wù)報(bào)表，沒(méi)有歷史負(fù)擔(dān)，盈利能力不斷提升，而當(dāng)面對(duì)銷(xiāo)量持續(xù)下滑的不景氣態(tài)勢(shì)，進(jìn)入重卡行業(yè)“存量時(shí)代”，靠單純“賣(mài)車(chē)”盈利似乎已經(jīng)獨(dú)木難支。此時(shí)，一汽解放投資300億強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入新能源汽車(chē)領(lǐng)域，曾在新能源領(lǐng)域止步不前，緩緩來(lái)遲，外界不免有諸多期待和疑問(wèn)：能否保持過(guò)往業(yè)績(jī)長(zhǎng)虹的優(yōu)勢(shì)，引領(lǐng)重卡行業(yè)新能源革命？有多少“家底兒”能為轉(zhuǎn)型提供動(dòng)能？

/ 01 /

重卡之王迎來(lái)拐點(diǎn)

一汽解放在重卡領(lǐng)域似乎已成為當(dāng)之無(wú)愧的王者，已經(jīng)多年蟬聯(lián)各類數(shù)據(jù)第一。但外界鮮有人知的是，一汽解放曾一度掉隊(duì)，為了回歸“王者之位”耗費(fèi)數(shù)年。2005年解放重卡銷(xiāo)量下滑56%，退居?xùn)|風(fēng)之后。當(dāng)時(shí)，一汽解放得上了“大企業(yè)病”。面對(duì)外部環(huán)境，反應(yīng)不夠靈活。彼時(shí)，虧損約4億元左右。

帶領(lǐng)一汽解放走出泥潭的關(guān)鍵人物叫許憲平。此前，他剛帶領(lǐng)天津一汽夏利走出困境，再次臨危受命上任一汽解放總經(jīng)理。許憲平上臺(tái)后裁員整頓，大刀闊斧進(jìn)行改革。他的優(yōu)勢(shì)正是在自主品牌整車(chē)領(lǐng)域。2009年至2010年兩年間，一汽解放凈利潤(rùn)從不足3億元增長(zhǎng)至20億元以上。在天津一汽夏利和一汽解放的兩次不俗表現(xiàn)，成為他的進(jìn)階之梯。一汽集團(tuán)缺失掌門(mén)人時(shí)，一汽十位領(lǐng)導(dǎo)成員中僅排名第九且年齡最小的他，作為一批“黑馬”被中組部選中。

在他任職期間，一汽解放推出了J6等車(chē)型，不斷加深積淀，2016年，一汽解放重卡重回第一位置，2017 年中卡重回第一，一直保持到今天。

如今，以一汽解放為代表的重卡汽車(chē)領(lǐng)域，正在進(jìn)入存量時(shí)代。一汽解放再次面臨新挑戰(zhàn)。3月11日發(fā)布公告稱，一汽解放2022年2月汽車(chē)總銷(xiāo)量約2.17萬(wàn)輛，同比減少48.05%；今年累計(jì)銷(xiāo)量約4.99萬(wàn)輛，同比減少58.68%。

作為“重卡一哥”的一汽解放，實(shí)際上，自去年4月起總銷(xiāo)量一直在下降，去年起“高開(kāi)低走”，近幾個(gè)月有上漲但并不明顯。

為何出現(xiàn)如此大反差？回溯重卡銷(xiāo)量在最近幾年的變化，2020年達(dá)到峰值，2021年市場(chǎng)開(kāi)始收縮。出現(xiàn)這一情況的主要原因是，2021年下半年，重卡行業(yè)進(jìn)入“全面國(guó)六”時(shí)代，因國(guó)六購(gòu)車(chē)成本更高，因此，為了爭(zhēng)奪排放標(biāo)準(zhǔn)切換的市場(chǎng)機(jī)遇，大量需求被提前透支，“國(guó)五”仍然大賣(mài)。同時(shí)，不少“國(guó)三”重卡提前淘汰，補(bǔ)貼窗口截止到2020年年底，車(chē)輛替換提前在2020完成。

盡管如此，截至去年7月，“國(guó)五”的庫(kù)存壓力仍然巨大。全行業(yè)國(guó)五重卡庫(kù)存仍有25萬(wàn)輛左右，大部分經(jīng)銷(xiāo)商為了減少損失采取降價(jià)促銷(xiāo)拋售國(guó)五庫(kù)存。從目前的狀況來(lái)看，疊加基建投資放緩影響下，市場(chǎng)需求愈發(fā)疲軟，這一狀況或?qū)⒗^續(xù)維持。

2022年1月，“國(guó)六”柴油重卡銷(xiāo)量在整個(gè)重卡市場(chǎng)終端占比已超過(guò)80%（1月達(dá)到2.47萬(wàn)輛）。至此，市場(chǎng)開(kāi)始有了上揚(yáng)趨勢(shì)，但并似乎不樂(lè)觀。

毫無(wú)疑問(wèn)，一汽解放的銷(xiāo)量正在下降。2022年3月11日，中汽協(xié)線上發(fā)布2月貨車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)。2月，卡車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為25.4萬(wàn)輛和22.7萬(wàn)輛，分別同比下降19.4%和17.8%。作為行業(yè)龍頭企業(yè)，它集中反映了整體市場(chǎng)的狀況。

科瑞咨詢重型商用車(chē)市場(chǎng)預(yù)測(cè)研究，2022年，重卡市場(chǎng)回歸百萬(wàn)輛規(guī)模，中卡市場(chǎng)在17-18萬(wàn)輛規(guī)模。這一銷(xiāo)量規(guī)模處在什么水平？我們對(duì)比前幾年重卡汽車(chē)銷(xiāo)量即可知：重卡整體市場(chǎng)正在收縮。

這一情況不僅在國(guó)內(nèi)，根據(jù)全球主要汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)布的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示，2021 年，由于芯片供應(yīng)短缺嚴(yán)重等因素，疊加疫情影響市場(chǎng)復(fù)蘇，大多數(shù)國(guó)家汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量連續(xù)下降。

在增量市場(chǎng)走向存量市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，一汽解放底氣如何？它存在怎樣的機(jī)遇或未知挑戰(zhàn)？

數(shù)據(jù)來(lái)源：一汽解放2021年度產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，一汽解放最主要的營(yíng)收來(lái)自重卡（即重型貨車(chē)）。以2021年為例，總計(jì)44萬(wàn)汽車(chē)銷(xiāo)量，其中重卡銷(xiāo)量占79%，達(dá)35萬(wàn)輛。中型貨車(chē)約2.7萬(wàn)，輕型貨車(chē)約6.5萬(wàn)，另有客車(chē)不到1000輛。

重卡行業(yè)集中度較高，在過(guò)去已形成了幾家獨(dú)大的局面。5 家頭部重卡企業(yè)銷(xiāo)量超過(guò)了全部重卡全年總銷(xiāo)量85%以上。不僅如此，一汽解放相比其他大部分企業(yè)存在一些領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2021年重卡企業(yè)TOP10 中，市場(chǎng)份額增加的企業(yè)僅有重汽（增加2.38%）和一汽（增加1.59%）兩家企業(yè)。毫無(wú)疑問(wèn)，兩家企業(yè)擠壓的恰是其他品牌的市場(chǎng)份額。

目前，一汽解放無(wú)論銷(xiāo)量還是市場(chǎng)占有率方面，均遙遙領(lǐng)先于其他品牌。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，一汽解放以累計(jì)重卡銷(xiāo)量4.7萬(wàn)輛，市場(chǎng)份額27%的戰(zhàn)績(jī)，超過(guò)去年整體水平，位居行業(yè)第一。

因此，短期來(lái)看，縱觀整個(gè)重卡行業(yè)一汽解放仍然是“老大哥”，具備明顯的優(yōu)勢(shì)地位。

/ 02 /

營(yíng)收、利潤(rùn)“雙贏”背后的抉擇

一汽解放的優(yōu)勢(shì)是否能夠持續(xù)，首先需要從財(cái)務(wù)面上尋找答案。

實(shí)際上，一汽解放的利潤(rùn)保持不錯(cuò)，甚至賬上存有大筆現(xiàn)金。

2021年前三季度營(yíng)收達(dá)到886.01億。以最近第四季度的銷(xiāo)量來(lái)看，全年?duì)I收或超過(guò)2020年。而2020年，正是一汽解放通過(guò)重組成功登陸資本市場(chǎng)的首年。重組上市在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，帶來(lái)的是歸母凈利潤(rùn)上漲更加明顯，2019年5277萬(wàn)，2020年達(dá)到26.7億，2021年前三季度35.7億。

一汽集團(tuán)在目前六大國(guó)有汽車(chē)集團(tuán)中，唯一一個(gè)未整體上市。在一汽系里，一汽解放作為當(dāng)之無(wú)愧“現(xiàn)金奶牛”般的存在。將近三年間，一汽解放營(yíng)收實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。然而，值得注意的是，其股價(jià)長(zhǎng)期保持低位運(yùn)行，并未受到市場(chǎng)更多積極反饋。這與整個(gè)重卡市場(chǎng)發(fā)展密切相關(guān)，作為周期性行業(yè)，一輛重卡往往在6~7年的使用壽命，因此這也基本是一個(gè)市場(chǎng)周期的時(shí)長(zhǎng)。換句話說(shuō)，銷(xiāo)量?jī)H僅是資本市場(chǎng)所關(guān)注的一個(gè)指標(biāo)，若未看到明顯的市場(chǎng)前景，股價(jià)也難以隨著銷(xiāo)量迅速波動(dòng)上揚(yáng)。

眼下的利好情況或許并不能持續(xù)。一汽解放高層也有共識(shí)：2022年將是商用車(chē)行業(yè)調(diào)整轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。一汽解放2022年靠銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)盈利會(huì)比較困難。

為了穩(wěn)固已經(jīng)取得業(yè)績(jī)成果，“調(diào)整盈利結(jié)構(gòu)”，成為一汽解放在今年的頭等大事。

今年重卡行業(yè)被認(rèn)為是“低開(kāi)高走”，接下來(lái)的三、四月份將是重卡汽車(chē)銷(xiāo)售的黃金期，一旦銷(xiāo)量不及預(yù)期，那么下半年壓力巨大，今年虧損或許不可避免。這也是一汽解放管理層形成了共識(shí)。

盡管如此，危機(jī)仍然存在。重卡（含牽引車(chē)、自卸車(chē)、載貨車(chē)等）細(xì)分市場(chǎng)下的牽引車(chē)，是一汽解放的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)。

中國(guó)的卡車(chē)市場(chǎng)從解放的中卡起家，直到2004年7月15日，一汽獨(dú)立研發(fā)的解放第5代產(chǎn)品奧威重卡問(wèn)世，一汽解放正式切入重卡市場(chǎng)。

2007年7月15日，時(shí)任一汽解放卡車(chē)廠廠長(zhǎng)胡漢杰駕駛著一輛解放J6重卡在長(zhǎng)春總裝基地亮相，宣告一汽自主研發(fā)的解放J6重卡問(wèn)世。這是具有里程碑意義的一款車(chē)型。一汽“高品質(zhì)J6重型車(chē)及重型柴油機(jī)自主研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新”項(xiàng)目獲得2010年度國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)，這是中國(guó)科技獎(jiǎng)項(xiàng)的最高榮譽(yù)。當(dāng)年，該獎(jiǎng)項(xiàng)也是設(shè)立以來(lái)首次把最高獎(jiǎng)項(xiàng)頒發(fā)給民用車(chē)輛，它代表了中國(guó)汽車(chē)工業(yè)最高水平。

在這一自主品牌背后，一汽解放實(shí)際采用了“以我為主，聯(lián)合開(kāi)發(fā)”的模式。解放J6項(xiàng)目起步于2000年，因缺乏重卡開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，一汽解放在自主研發(fā)6DL大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)的基礎(chǔ)上，與意大利IDG合作了駕駛室。此次成功，對(duì)于一汽解放而言，意味著自主品牌可行，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成，由中型、準(zhǔn)重型走向了重型化的新時(shí)代；更大的意義在于對(duì)重卡行業(yè)的示范作用：聯(lián)合開(kāi)發(fā)模式可行——這后來(lái)成為一條行業(yè)通路。

2021年一汽解放牽引車(chē)市場(chǎng)份額占到近三成（達(dá)到29.5%），提升了1.6個(gè)百分點(diǎn)。然而，當(dāng)前的牽引車(chē)市場(chǎng)整體銷(xiāo)量低迷。據(jù)2022年1月重卡銷(xiāo)量市場(chǎng)數(shù)據(jù)，牽引車(chē)占比僅為45.3%。去年，進(jìn)入“全面國(guó)六”后的后半年里，牽引車(chē)終端市場(chǎng)六個(gè)月合計(jì)銷(xiāo)量?jī)H有17.55萬(wàn)輛，僅為2021年全年銷(xiāo)量貢獻(xiàn)了27%。按目前銷(xiāo)量來(lái)看，“低開(kāi)高走”或成定局，這一狀況仍然要持續(xù)一段時(shí)間。這也是當(dāng)前公路運(yùn)輸市場(chǎng)走低的表現(xiàn)之一，直接沖擊了一汽解放的優(yōu)勢(shì)板塊。

與此同時(shí)，隨著商用車(chē)合資股比放開(kāi)，如斯堪尼亞、奔馳重卡等開(kāi)始與國(guó)內(nèi)的重卡車(chē)品牌展開(kāi)同臺(tái)競(jìng)技，所形成的競(jìng)爭(zhēng)壓力也是前所未有的。

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重卡攻占新能源

數(shù)十年來(lái)，一汽解放曾多次站在中國(guó)汽車(chē)發(fā)展歷史的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。曾經(jīng)，走自主品牌還是選擇合資，是其所面臨的難題。因?yàn)楸捡Y提出一汽要放棄“解放”品牌，只能保留解放原有的銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，一汽放棄了合資，毅然讓解放走自主發(fā)展的道路。

“解放是一汽的根”，這是一汽集團(tuán)內(nèi)部長(zhǎng)期的共識(shí)。當(dāng)新能源汽車(chē)這一新的歷史拐點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，一汽解放又將迎來(lái)什么？

從官方信息來(lái)看，新能源將成為一汽解放的第二增長(zhǎng)點(diǎn)是毫無(wú)疑問(wèn)的。未來(lái)，新能源或?qū)⒊蔀樗闹饕獱I(yíng)收來(lái)源。去年9月29日，一汽解放發(fā)布新能源戰(zhàn)略，邁出了新能源車(chē)轉(zhuǎn)型的重要一步。一汽解放新能源事業(yè)部將正式挑頭推進(jìn)轉(zhuǎn)型，同時(shí)，還提出了300億元的投資計(jì)劃。當(dāng)前一汽解放已完成J7、JH6、J6L、J6F等重、中、輕、微、客全系列141款新能源產(chǎn)品投放。一汽解放J7整車(chē)智能工廠也落成投產(chǎn)，年產(chǎn)整車(chē)5萬(wàn)輛。新能源重卡中99%為使用動(dòng)力電池的純電動(dòng)重卡，因此，一汽解放對(duì)新能源加碼的力度，可對(duì)比近些年來(lái)我國(guó)重卡汽車(chē)的電動(dòng)化率看出來(lái)。

重卡電動(dòng)化率2021年僅0.90%。以2022年重卡總銷(xiāo)量100萬(wàn)輛的口徑來(lái)看，電動(dòng)重卡產(chǎn)量突破4萬(wàn)輛，今年重卡電動(dòng)化率可達(dá)到4%。如此分析，從0.9%到4%，確實(shí)堪稱跨越式發(fā)展。新能源商用車(chē)之所以長(zhǎng)期處于低水平狀態(tài)，最關(guān)鍵的制約因素是成本過(guò)高。隨著技術(shù)持續(xù)迭代等，未來(lái)或?qū)⒏兄谑袌?chǎng)滲透。

一汽解放在這一領(lǐng)域也是雄心勃勃。據(jù)2021年最新發(fā)布的“15333”新能源戰(zhàn)略，2035年銷(xiāo)售新能源整車(chē)占總銷(xiāo)量超過(guò)70%，達(dá)到50萬(wàn)輛。而2025年銷(xiāo)售新能源整車(chē)要實(shí)現(xiàn)12萬(wàn)輛目標(biāo)，占總銷(xiāo)量的20%。而2021年一汽解放銷(xiāo)售的新能源產(chǎn)品總計(jì)不過(guò)2600輛（中重卡1000輛，輕卡800輛，客車(chē)銷(xiāo)量800輛）。

據(jù)行業(yè)專家預(yù)測(cè)，“新能源商用車(chē)是一個(gè)長(zhǎng)期化的過(guò)程，預(yù)計(jì)到 2035 年，50%以上的商用車(chē)將實(shí)現(xiàn)新能源化。” 據(jù)此，一汽解放的新能源占比相對(duì)整個(gè)行業(yè)可能高出20%。

一汽解放的新能源化的前景廣闊，但實(shí)現(xiàn)起來(lái)并不容易。要實(shí)現(xiàn)這一突破，首先面對(duì)的是具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。作為傳統(tǒng)重卡巨頭，能否保持龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)，仍然要看后期轉(zhuǎn)型效果。

實(shí)際上，一汽解放曾失去了新能源轉(zhuǎn)型的一次良機(jī)。

2014年時(shí)，一汽集團(tuán)曾發(fā)布“中國(guó)一汽新能源汽車(chē)戰(zhàn)略規(guī)劃”，計(jì)劃到2020年實(shí)現(xiàn)6個(gè)新能源整車(chē)平臺(tái)、16款車(chē)型全系列產(chǎn)業(yè)化準(zhǔn)備，占取15%以上的市場(chǎng)份額。其中，包含“完善2個(gè)新能源商用車(chē)整車(chē)產(chǎn)品平臺(tái)”。2017年，這一項(xiàng)目慘遭擱淺。這一決定背后的原因在于，自2013年，作為上市公司的一汽解放，歸母凈利潤(rùn)持續(xù)呈下降趨勢(shì)。2016年，一汽集團(tuán)迎來(lái)9.5億元的虧損。轉(zhuǎn)型新能源必然要投入大筆研發(fā)資金，而且電動(dòng)車(chē)當(dāng)時(shí)的盈利能力不如燃油車(chē)。與此同時(shí)，復(fù)興紅旗品牌是一汽集團(tuán)著力的重點(diǎn)方向。

在新能源高速發(fā)展的幾年里缺位，一汽解放開(kāi)始掉隊(duì)。這一故事似乎是諾基亞被蘋(píng)果超越的翻版。如今，新能源的引擎再次發(fā)動(dòng)，后來(lái)者能否居上仍然未可知。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年一汽解放才擠進(jìn)電動(dòng)重卡產(chǎn)量前十的榜單，排在第八位。三一汽車(chē)、宇通重工等遙遙領(lǐng)先于其他品牌。漢馬科技、上汽紅巖、北奔重汽、徐工、北汽福田等傳統(tǒng)重卡巨頭也在紛紛入局。

當(dāng)然，目前來(lái)看，這場(chǎng)對(duì)于新能源重卡市場(chǎng)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)才剛剛打響，盡管勢(shì)頭迅猛，但一汽解放雖然不是第一批選手，但入場(chǎng)并不晚。

不過(guò)很顯然，2022年將有一場(chǎng)激烈廝殺。最新的交強(qiáng)險(xiǎn)終端銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示，2022年1月，國(guó)內(nèi)新能源重卡行業(yè)銷(xiāo)量為2283輛（超過(guò)去年三一汽車(chē)全年的銷(xiāo)量表現(xiàn)），同比暴漲1318%。新能源重卡在重卡汽車(chē)領(lǐng)域的滲透率迅速上升到7.5%。不出所料，每家都想占得先機(jī)。

回到行業(yè)本身，由于新能源重卡商業(yè)應(yīng)用剛起步，存在不少痛點(diǎn)。新能源汽車(chē)的開(kāi)發(fā)流程也跟傳統(tǒng)車(chē)大相徑庭，原有的研發(fā)體系面臨深刻改變，包括汽車(chē)制造、電池、電控、電機(jī)及自動(dòng)駕駛等復(fù)雜技術(shù)，并非單純?cè)燔?chē)。為搶占更多市場(chǎng)份額，率先吃螃蟹的人，需要解決不少新問(wèn)題，比如換電裝置、換電站等。這也是一汽解放將面臨的挑戰(zhàn)。

從入場(chǎng)時(shí)間上來(lái)看，一汽解放相比傳統(tǒng)車(chē)企比較靠前，但在整個(gè)新能源汽車(chē)大盤(pán)里卻仍然落后；在技術(shù)開(kāi)發(fā)上，投入巨大；從財(cái)務(wù)面上看，公司基本面表現(xiàn)較好，盡管銷(xiāo)量持續(xù)霸榜，但盈利能力相比同業(yè)并不突出?？雌饋?lái)，似乎萬(wàn)事俱備，那么，對(duì)于這場(chǎng)新能源重卡領(lǐng)域的革命，一汽解放是否能長(zhǎng)期保持樂(lè)觀態(tài)度？